В эту пятницу, 11 сентября, Национальный банк примет очередное решение по базовой ставке. Аналитики Halyk Finance считают, что регулятор сохранит жесткость монетарной политики, несмотря на замедление инфляции.

Сегодня базовая ставка равняется 14,25%, в то время как инфляция по итогам сентября замедлилась до 8,3%. В таких условиях базовую ставку можно было бы снизить на 0,25 п.п., считают в Halyk Finance. Однако аналитики подчеркивают, что правительство продолжает изымать из Нацфонда большие объёмы сумм для покрытия дефицита бюджета. Это может привести к усилению роста цен, что вынудит Нацбанк сохранить значение базовой ставки на том же уровне до конца года.

По данным Минфина, с января по конец сентября из Нацфонда было изъято свыше 4 трлн тенге при запланированных на год 3,6 трлн тенге. Таким образом, правительство превысило лимит ежегодных трансфертов на 400 млрд тенге. Согласно сообщению Нацбанка, в октябре из Нацфонда могут дополнительно изъять более 600 млрд тенге, отмечают в Halyk Finance.

«Такие значительные дополнительные вливания в бюджет, без сомнений, повысят ликвидность в экономике, увеличив совокупный спрос и создав существенное проинфляционное давление. Такими темпами к концу года годовой объём трансфертов, вероятно, достигнет более 5 трлн тенге и превысит рекордное значение прошлого года, поскольку в СМИ постоянно фигурирует изъятие дополнительного трансферта в размере 1,5-2 трлн тенге», – пишет аналитик Halyk Finance Мадина Кабжалялова.

Помимо изъятий из Нацфонда, на инфляцию оказывает влияние продолжающийся рост цен на платные услуги в основном за счёт роста тарифов на услуги ЖКХ. Внешний же инфляционный фон остается благоприятным, центральные банки мира продолжают смягчать денежно-кредитные условия. С учетом высоких валютных поступлений из Нацфонда в ближайшие месяцы обесценение тенге маловероятно, что также положительно скажется на темпах инфляции, считают в Halyk Finance.

В таких условиях аналитики не ожидают снижения базовой ставки до конца года. Такой подход также поддерживает Международный валютный фонд, который рекомендует и дальше поддерживать жесткость монетарной политики, поскольку в последнее время темпы дезинфляции замедлились из-за высоких бюджетных расходов.

В заключение аналитики предупредили, что высокая базовая ставка негативно влияет на кредитование бизнеса, и в итоге, на качественный рост экономики. По их мнению, это должно приниматься во внимание прежде всего при принятии фискальных решений.

По данным Минфина, дефицит бюджета на 1 сентября превысил 2,8 трлн тенге при плане в 2,1 трлн. Подобная ситуация сложилась из-за того, что налоговые поступления должны были превысить 9,6 трлн тенге, но фактически составили 7,3 трлн тенге. Недобор был как по корпоративному подоходному налогу, так и по налогу на добавленную стоимость.